Les actions américaines, en particulier les petites valeurs, font l’objet de prises de bénéfices. Le taux 10 ans gagne plus de 10 pdb aux Etats-Unis à ≈ 4.4% alors qu’il varie peu à ≈ 2.35% en Allemagne et ≈ 3.10% en France. Le dollar s’apprécie davantage (€/$ ≈ 1.058 ; $/¥ ≈ 155.5). Le nouvel accès de faiblesse du yen ne profite pas aux actions japonaises et les valeurs chinoises corrigent. Les actions euro surperforment un peu, tirées par l’énergie. Le gaz naturel gagne ≈ 8% alors que les risques sur l’approvisionnement russe de l’Europe augmentent. Les spreads de crédit high-yield s’affermissent.

Résilience et désinflation en pause aux Etats-Unis. Le durcissement des conditions de crédit s’atténue au 4ème trimestre, notamment pour les prêts industriels et commerciaux. Les PME sont moins déprimées en octobre. Les ventes au détail « groupe contrôle » s’effritent mais par rapport à septembre révisé en forte hausse. L’inflation est ferme à 2.6% l’an au total et 3.3% en « cœur ».

Signes d’activité mitigés en Eurozone. L’emploi progresse au troisième trimestre , tiré par l’Espagne (+134K) mais freiné par l’Allemagne (-45K) et la France (-12.8K). Le recul de la production industrielle en septembre, est surtout lié à l’Irlande qui revoit sa méthodologie de correction des variations saisonnières …

Conjoncture morose en France. Le chômage remonte à 7.4% au troisième trimestre. Les défaillances d’entreprises s’inscrivent en hausse à fin octobre. La Banque de France prévoit une croissance nulle au 4ème trimestre.

Activité en demi-teinte au Royaume-Uni. La légère déception sur le PIB du troisième trimestre (+0.1% q/q) n’est liée qu’au déstockage. En octobre, l’érosion de l’emploi et la fermeté du chômage (4.7%) ne permettent qu’une modeste décélération salariale. L’enquête sur les prix de l’immobilier est de bon augure.

La reflation du Japon apparaît fragilisée. Le PIB réel progresse de 0.9% q/q annualisé au troisième trimestre, soutenu par la consommation mais le déflateur déçoit à +2.5% l’an. La progression des prêts bancaires se stabilise à 3% l’an.

En Chine, léger mieux sur l’activité en octobre. Le financement de l’économie continue de ralentir mais la baisse des prix de l’immobilier s’atténue. Le taux de chômage recule à 5% et les ventes au détail accélèrent à 4.8% l’an.